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中邮证券有限责任公司肖垚近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《业绩增长超预期，盈利能力持续优化》，本报告对小熊电器给出增持评级，当前股价为75.87元。

小熊电器(002959)　　事件　　公司发布2023年第一季度业绩预告，2023Q1公司营业收入增速同比提升25%-30%；归母净利润增速同比提升45%-65%；扣非归母净利润增速同比提升45%-65%。　　投资要点　　产品精品化战略效果显著，营收增长超预期。据奥维云网(AVC)全渠道推总数据显示，2023Q1厨房小家电零售额达144.6亿元，同比下降8.0%；其中线上渠道零售额109亿元，同比下降8.2%，线下零售额36亿元，同比下降7.5%。公司营收增长远超行业水平，一方面，公司产品布局持续优化，从过去粗放式多SKU路线调整至精品化路线，注重产品创新设计，各产品线均实现亮眼增长；另一方面，公司坚持“创意小家电+互联网”的发展策略，积极布局抖音、小红书等新兴电商渠道，打造“短视频+直播+社群平台”新营销模式，提升线上自有渠道比例。　　盈利能力持续优化。公司2023Q1归母净利率达12%-14%，较去年同期提升1-3个pct，公司盈利能力持续优化，主要是：1)公司实施产品精品化战略的第二年，转型成效凸显；2)原材料价格保持低位。　　维持“增持”评级。我们看好公司产品精品化战略转型以及“抖音”等线上新兴营销渠道布局，品牌影响力及竞争力有望持续提升，预计公司2023-2025年营业收入分别为47.36/54.46/62.63亿元，同比分别增长15%/15%/15%，归母净利润分别为4.93/5.81/6.79亿元，同比分别增长28%/18%/17%，摊薄每股收益分别为3.16/3.72/4.35元，对应PE分别为22/19/16倍。　　风险提示：　　宏观经济风险、原材料价格波动风险、海外需求下滑风险、线上销售占比较高风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙谦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.54亿，根据现价换算的预测PE为23.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级22家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为80.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小熊电器(002959)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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