策略研判：5月，蓄力盛夏。第一波预期修复行情歇脚，酝酿第二波。中美共振释放流动性，货币-信用周期钟摆回摆，强化中国宽信用复苏周期，大科技相对收益进入高波动阶段，并不意味着趋势走弱。Q1GDP超预期的背后，当前经济仍然面临一些结构性问题，内生动能需要巩固。PPI处于寻底期，盈利底大概率出现。而当前经济环境较去年明显改善，政策务实也有底线，市场调整、结构收敛，也在为下一轮上行积蓄动力，普林格周期仍处阶段二复苏，权益、中游制造、小盘、成长占优，继续看好大科技，风格以中证1000、增强、专精特新为矛。

(资料图片仅供参考)

德邦证券2023年5月金股组合：

食饮顺鑫农业（000860.SZ）：营收符合预期，预收款及现金流表现亮眼；新品金标推广符合公司预期，23年有望进一步向规模化推进；期间费用率有所提升，新品推广导致销售费用率提升较多；白酒提价增厚毛利率，地产猪肉减值大幅拖累净利率。

商社北京城乡（600861.SH）：人力资源行业长期在政策支持+企业需求推动下长期呈现向好发展趋势，国有&民企&外资各有所长；北京外企深耕行业四十余年，先发优势，主业增长稳定+客户资源丰富，携手德科集团未来增长潜力可期。

家电科沃斯（603486.SZ）：扫地机+洗地机双轮驱动，Q2经营向上确定性较强。目前扫地机旗舰新品预售表现趋好，洗地机龙头地位巩固高景气延续，关注线下渠道放量带来可能超预期价值。

医药迈得医疗（688310.SH）：公司是高端医用耗材智能装备国产龙头企业；行业自动化渗透率远低于海外，下游+上游双重国产替代放量提速；高性价比优势把握降本替代关键，先发优势深度绑定下游客户；进军CDMO，发力百亿蓝海隐形眼镜代工市场。

电子传音控股（688036.SH）：新兴市场的智能终端龙头，手机智能化红利驱动业绩增长；非洲市场潜力依然巨大，智能化将是长期主旋律；产品和渠道打造“非洲手机之王”；区域+产品双向拓展开启第二成长曲线。

机械正帆科技（688596.SH）：集成电路业务大幅增长，订单旺盛奠定高增基础；OPEX业务快速增长，气体项目逐步释放产能；GASBOX订单放量，国产替代市场广阔。

计算机用友网络（600588.SH）：前瞻性经营指标改善，人员规模趋于平稳，23年有望迎来“收入/费用”剪刀差反转；深度受益大模型发展，产品数智化水平迎变革。

环保公用中泰股份（300435.SZ）：当前公司在手订单充裕，新建产能放量在即；“双碳”目标下天然气分销有望稳定提升，天然气价格下降，成本端有望修复；工业大宗&电子特气业务同步开展，打造第二增长曲线。

传媒互联网海外恺英网络（002517.SZ）：22年业绩符合预期，23Q1业绩强劲；传奇奇迹基本盘稳健，自研架构调整升级；产品及版号储备丰富，高流水与战略转型并举；积极探索AIGC助力游戏制作，斗罗IP产品有望搭载AI技术。

传媒互联网海外腾讯控股（0700.HK）：游戏业务符合预期的谷底，展望高确定性的上行；广告业务收入超预期，23年库存扩张与流量价格提升有望共振；金融科技与企业服务业务：宏观因素消退，收入增速有望回归正轨。

轻工志邦家居（603801.SH）：衣柜业务体量持续提升，海外业务增长亮眼；衣柜毛利空间持续释放，供应链管理降本增效成果显著；发布2023年限制性股票激励计划，彰显未来增长信心。

军工博实股份（002698.SZ）：国内智能设备供应商龙头；工业4.0进程+公司持续横纵向拓展，供需形成共振；“智能装备”+“工业服务”业绩驱动双引擎；多家子公司具有先发卡位优势-思哲睿、博隆IPO进行中。

金工富国中证军工龙头ETF（512710.SH）：复杂多变的世界格局下，国防与经济的同步提升为兴国之大方略；需求端放量使军工在优秀的历史业绩之上叠加了“确定性”，行业或成时代配置“必需品”；配置中证军工龙头指数，投资“十四五”待开启的军工黄金时代。

风险提示：俄乌冲突超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。

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