6月28日晚，波司登国际控股有限公司（以下简称“波司登”）发布2022/23财年业绩，营收、净利润均创历史新高，其中收入增至167.7亿元，连续5年复合增长率达13.6%；集团净利润稳步提升至21.4亿元，连续5年复合增长率达28.3%。

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2022年，受国内外发展形势错综复杂，以及居民消费信心和市场预期下行等风险因素影响，纺织鞋服行业经济运行持续承压。在此情况下，波司登营收、净利润双增并分别创下历史新高的业绩表现实属不易，再次彰显龙头魅力。优质的成绩单背后，是波司登几十年如一日对产品创新、品牌力打造、渠道建设等持续优化的坚持。

更懂消费者的羽绒服品牌：坚持产品创新、兼顾时尚和功能性

近年来随着大众消费水平的提升，消费者对于羽绒服更高层次的时尚性和功能性的潜在需求被逐渐挖掘，在轻便保暖的基础上，对于羽绒服的上身效果、时尚感、多场景属性等都提出了更高的要求。在功能性方面，消费者对羽绒服面料、保暖、防风防雨要求提升；在时尚性方面，大部分消费者选购羽绒服时，较为关注羽绒服款式设计、时尚潮酷性和版型风格等。

为了更好满足消费者需求，波司登持续洞察消费者需求，在羽绒服品类的设计、面料、工艺上的持续突破创新，产品力不断提升。

在功能性方面，波司登通过甄选品质材料，运用先进科技+匠心工艺，打造更保暖、防跑绒的专家型羽绒服。首先在羽绒材料上，波司登甄选奢侈品级鹅绒——胸腹之间上等大朵鹅绒；在面料方面，为提升保暖效果，提高含绒量&蓬松度。

（资料来源：波司登官网）

在生产工艺上，波司登采用德国防绒针，针孔更细，每3厘米高达13针，高密度超细内胆，有效防跑绒；同时每一款羽绒服要经过三重测试（15000-20000次面料摩擦测试、10000次拉链拉滑测试、24小时-30°C极寒材料测试），保证品质。

（资料来源：公司官网）

在时尚性方面，波司登羽绒服版型设计时尚度不断升级，2021年，波司登推出轻薄羽绒服基础系列产品，引领防寒服从“厚、重、肿”向“轻、薄、美”转型。2022年，波司登将轻薄羽绒服品类进一步升级，推出“更多样、更轻暖、更时尚”轻薄羽绒服，在面料和设计上实现颠覆性创新。

（资料来源：公司官网）

目前，波司登羽绒服已告别传统羽绒服臃肿单调的样式，转换为现在的轻薄修身、休闲宽松、时尚个性，吸引了更多“Z世代”消费者关注与喜爱，在2022/23财年也获得了诸多业绩认可，包括但不限于：获得行业专家欧睿颁发的“全球羽绒服销售规模领先”及“销售额全球第一”；通过重新定义轻薄羽绒服获得法国NDA设计创新金奖；荣获美国博物馆和美国国际奖项协会颁发的“美国缪斯设计奖”；荣获第一财经颁发的“2022金字招牌产品设计典范”、“2022年度国民新国货”；荣获新浪时尚颁发的“2022年极寒系列羽绒服年度热门羽绒服”；荣获小红书颁发的“2022年小红书年度种草力品牌大奖”；荣获羽绒工业协会颁发的“卓越创新设计大奖”等诸多殊荣。

渠道升级：线上发力新零售、线下聚焦核心城市 优质快反供应链提升库存周转效率

产品力、品牌力升级的同时，波司登也在不断地强化线上、线下渠道，并通过优质快反供应链助力全渠道系统提效。

在线上渠道方面，波司登积极发展新零售业务，除了天猫、京东、销售平台重点发力，同步布局抖音等社交新电商，且均获得了积极反馈，较为直观的便是粉丝数量的增长及大促节点销售额遥遥领先。

2022/23财年，波司登天猫及京东平台新增粉丝1399万，新增会员357万；截至2023年3月31日，波司登品牌在天猫及京东平台共计粉丝3455万，会员1363万。同时，截至2023年3月31日，波司登品牌在抖音平台共计粉丝782万。值得关注的是，以上平台30岁以下年轻消费者占比较去年同期有明显增长。

除了各平台粉丝数量持续高增外，波司登在大促节点表现更为亮眼。在大促期间，波司登也取得了双十一天猫平台女装第一、男装第二，双十二天猫平台女装男装分别第一，京东重点三大促销及唯品会女装重点三大促销均排名第一的亮眼成绩，2022年品牌羽绒服业务线上同比增长达23.1%。

在线下渠道建设方面，公司更注重渠道的结构布局。除了特别关注15个一线及新一线城市，公司亦关注多层级市场的布局，通过有规划的差异性布局自营店或经销商门店，来打开当地市场销售。

相比线下门店数量，波司登更为注重门店经营质量，并将“坐实单店经营”提升到本集团战略变革层面。公司上下秉承“临门一脚靠门店、服务顾客最重要”的经营理念，以门店为核心坐实大商品、大零售运营提效，以实现门店的高质量经营。

另外，在供应链方面，波司登数字化运营转型带来了全渠道系统提效，逐步确立聚焦用户、零售、商品为未来数字化转型的发力点，持续坚持拉式补货调节机制，有效推进全渠道商品一体化运营管理。

截至2023年3月31日，波司登库存周转天数为144天，较去年同期下降6天，快反能力不断增强。库存周转天数的进一步降低，彰显了波司登面对不确定风险因素时的强大经营韧性，也为下一财年回归常态化经营奠定了优质轻松的渠道库存水平基础、以及健康发展的空间。

（数据来源：公司财报）

量价齐升业绩创新高 充足现金流护航高质量发展

伴随着公司品牌升级、产品升级及渠道升级的成功，公司旗下品牌销售量价齐升，公司整体及两大核心业务板块——品牌羽绒服和贴牌加工管理业务的盈利能力衡量指标均显著优化。

首先，波司登集团整体业绩稳步增长，营收和净利润均再创历史新高，其中，集团总收入约为167.7亿元，实现5年复合年均增长率达13.6%；集团净利润稳步提升至21.4亿元，实现5年复合年均增长率达28.3%。

其次，分业务板块来看，品牌羽绒服业务仍为波司登集团最大的收入来源，2022/23财年共实现营收135.74亿元，同比增长2.7%；贴牌代工管理业务共实现营收22.94亿元，同比增长20.7%。另外，品牌羽绒服业务毛利率较去年同期增加0.5个百分点至66.2%；贴牌加工管理业务毛利率增加1.3个百分点至19.9%。因此，无论是从创收体量还是毛利水平，两大核心业务板块盈利能力衡量指标均显著优化。

业绩持续向好，公司经营现金流净流入增加、经营“造血能力”增强，另外通过供应链管理、库存控制及收款周期优化等措施，公司现金流状况明显改善，2022/23财年，公司经营活动所得的现金淨值约为30.51亿元，投资活动所得的现金淨值约为6.17亿元，融资活动使用的现金淨值约为人民币24.93亿元。截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物约为人民币37.18亿元元，为公司高质量发展保驾护航，进而实现现金流的良性循环。

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